Возможно, ФРС тоже троллили 

Федеральная резервная система и центральные банки по всему миру сыграли решающую роль в том, чтобы сделать возможными блокировки и усилить панику среди политиков. Будучи кредитором последней инстанции и поставщиком ликвидности для всего федерального правительства, он устраняет обычные фискальные ограничения. Он выписывает чеки, которые не могут быть возвращены правительствам в обычное время, но всегда готовы сделать возможные экстренные расходы, даже если существующие доходы и общественный консенсус в противном случае отсутствуют. 

Начиная с закона CARES на сумму 2.2 трлн долларов от 27 марта 2020 года и продолжая в течение всего года, Конгресс массово субсидировал и, следовательно, финансировал и вознаграждал штаты, которые закрылись, что позволило осуществить стимулирующие выплаты предприятиям и частным лицам на сумму около 10.4 трлн долларов в течение двух лет. Все это финансировалось за счет долга, который Федеральная резервная система добавила к своим балансам, даже когда Федеральная резервная система снизила процентные ставки до нуля в надежде избежать экономического коллапса. 

Короче говоря, изоляция была монетизирована с помощью печатного станка. Без ФРС расходы на таком уровне разрушили бы кредитоспособность США. Так что да, ФРС полностью виновата в том, что сделала возможным все это бедствие и допустила его продолжение в течение двух и более лет. Результаты неизбежны, как закат: сейчас мы сталкиваемся с самыми высокими темпами инфляции за последние сорок лет. Поскольку центральные банки по всему миру сотрудничали в этой операции, инфляция также носит глобальный характер. 

Этой участи было не избежать. Вначале я присоединился ко многим другим, кто сомневался в серьезности намерений председателя ФРС Джерома Пауэлла остановить инфляцию. Поначалу казалось, что его отказ от политики нулевой процентной ставки — той, которая началась еще в 2008 году и в конечном итоге высвободил на волю весь этот зверь, — был косметическим. Но он сохранил это. Шесть раз в этом году он повышал ставку по федеральным фондам. И он обещает, что все еще впереди. 

Да, это ужесточение имело ужасные последствия для пузырчатых рынков. Недвижимость сильно рушится. Если бы покупатели были, мы бы назвали это рынком покупателей. Кажется, что есть только продавцы, но они не имеют большого успеха, потому что финансирование слишком дорого. Кривые продаж домов разворачиваются вертикально вниз. В некотором смысле результаты могли быть хуже, чем в 2008 году, просто потому, что сумасшедший бум был в такой непосредственной календарной близости к спаду. 

Затем идет опустошение на рынках облигаций и акций, а также назревающий кризис в технологическом секторе, который достиг такого высокого уровня во время карантина, с потерей рабочих мест и приостановкой приема на работу повсюду. Увольнение Twitter 50% сотрудников, вероятно, станет нормой в технологическом секторе в течение нескольких месяцев. 

В довершение всего, высокая инфляция никуда не денется, а в некоторых секторах, таких как коммунальные услуги, выше, чем когда-либо (14%). Ничто из того, что Пауэлл делает сейчас, не решит эту проблему в ближайшей и среднесрочной перспективе. Мы застряли с 6.5 триллионами долларов в недавно напечатанных долларах, которые сегодня плещутся по всему миру. К этому добавляется ущерб, нанесенный центральными банками во всем мире. Все из-за паники. 

И да, это вина Пауэлла. Теперь он пытается изменить ущерб, который он причинил повышая ставки все выше и выше, фактически гарантируя закрепление стагфляции. 

почему он это делает? Одна из возможных теорий: он чертовски зол. Я объясню почему в приведенном ниже сценарии, который объединяет то, что мы знаем, с новыми исследованиями и заполняет некоторые пробелы моими собственными обоснованными предположениями. 

Вспомните первый и второй кварталы 2019 года. Пауэлл уже решил, что с политикой нулевой процентной ставки покончено. Он начал затягивать деньги, поднимая ставки весной и летом. Он был полон решимости подлатать баланс ФРС и избавится от всего хлама, который они купили за предыдущие десять лет. Это была его политика, и он был полон решимости ее реализовать. Осенью 2019 года он немного вздрогнул, но в целом у него были все амбиции, чтобы навести порядок. 

И вот наступил февраль 2020 года. Насколько мы можем судить по документам, которые мы собрали вместе, и связям, которые мы установили, Пауэлл, вероятно, получал телефонные звонки и визиты в офис. Они были не только от Энтони Фаучи, но и от Совета национальной безопасности и FEMA, которым тогда не терпелось взять на себя планирование пандемии. В конце концов они сделали. 

Пауэллу наверняка сказали, что вирус намного хуже, чем обычный вирус гриппа. Это произошло в результате утечки из лаборатории в Ухане, Китай, которая частично финансировалась налогоплательщиками США косвенно через грант Национального института здравоохранения. Но теперь эта самая лаборатория выпустила биологическое оружие. Это означало, что на карту была поставлена ​​национальная безопасность. 

Мы на войне, вероятно, сказали ему, и ему лучше присоединиться к нам. Он не хотел, но в то же время лучше, когда вы председатель ФРС, чтобы вас не обвиняли в подстрекательстве к мятежу в разгар крупной операции по национальной безопасности. 

И вот, он решил пойти вместе. Долгий марш к расточительности кредитной экспансии начался со снижения ставок по федеральным фондам 5 марта 2020 года. Это было до того, как в США начались блокировки и до того, как Конгресс выделил какие-либо деньги штатам и мерам реагирования на пандемию. После ограничений на поездки, публикации плана пандемии HHS 13 марта и особенно после введения карантина 16 марта каждый шаг к легким деньгам был более экстремальным, чем предыдущий. 

Пауэлл был там, готовый купить любой долг, созданный Конгрессом. Это продолжалось и продолжалось, и к тому времени, когда все успокоилось, на сумму более 10 триллионов долларов. Из них Пауэллу хватило 6.5 трлн долларов, при этом скорость роста денежной массы достигала 27% на пике. 

Все это время, поскольку он не был идиотом, он точно знал, какими будут результаты: инфляция, ценовой хаос и финансовая катастрофа. Но он согласился, потому что FEMA, СНБ и Министерство внутренней безопасности сказали ему, что это лучшая судьба, чем массовая смерть. И это то, во что они верили или делали вид, что верят. 

Чиновники общественного здравоохранения приложили все усилия, чтобы апокалиптические предсказания сбылись. Они распространяли глубоко ошибочные тесты ПЦР и субсидировали больницы при условии, что они объявляли о смерти от Covid, и повсюду поощряли неправильно классифицированных людей. Совет национальной безопасности и Федеральное агентство по чрезвычайным ситуациям (FEMA) вместе с Центром по контролю и профилактике заболеваний (CDC) решили привлечь к участию в священном крестовом походе против патогена крупные технологические компании и национальные СМИ.

Но была проблема. Со временем становилось все более очевидным, что патоген ведет себя как респираторный вирус из учебника. Он был тяжелым у пожилых людей с сопутствующими заболеваниями, но уровень смертности от инфекций среди лиц моложе 0.095 лет составлял всего 70%. Между тем, блокировки, которые стали возможными благодаря накачке денег ФРС, убили больше людей, чем вирус, согласно избыточным данным о смертности за 2021 год. ... И вакцина, которая должна была решить все проблемы, не сработала, как рекламировалось.

Между тем, мы застряли с ужасными результатами инфляции, которые так навредили экономическому благополучию всех. Во всем виноват Пауэлл. Он пришел к власти с надеждой войти в историю как великий председатель ФРС, такой как Волкер, но застрял с результатами политики, которой он, вполне возможно, никогда не хотел. 

Возможно, именно этим объясняется его нынешний гнев и упорная решимость так или иначе задушить инфляционного зверя. Его полномочия в основном ограничиваются манипуляциями с процентными ставками, но это то, чем он занимается. Он пришел к выводу, что его лучшая надежда на данный момент — вывести реальные процентные ставки на положительную территорию. 

Что это значит? Это значит, что в его арсенале осталось два-три повышения по 75 базисных пунктов. Это поднимет ставку по федеральным фондам до 6%, что все еще ниже излюбленного показателя инфляции ФРС — расходов на личное потребление. Но он может держать пари, что ущерб остывает. В этот момент, и, возможно, это произойдет к весне 2023 года, он получит совпадение ставки PCE и ставки по федеральным фондам, если ему повезет.

Даже если Пауэлл добьется успеха, существует огромный океан денег, который должен промыть мировую экономику, как вирус, который должен стать эндемичным. Скорость обращения денег прямо сейчас увеличивается, и стоимость рабочей силы тоже растет, а это означает, что инфляция полностью укоренилась, как заметил Дэвид Стокман. Цены не выросли настолько, чтобы сделать рост бизнеса жизнеспособным для всех, кроме крупнейших компаний. Между тем, сбережения резко падают, а долги по кредитным картам растут. 

Судя по тому, что мы видим сейчас, у нас впереди еще год инфляции, прежде чем она упадет до целевого уровня ФРС в 2%. При этом ни в одном секторе не будет возврата к ценам 2019 года. 

Пауэлл знает это. Он ненавидит это, но он полон решимости не обвинять его в этом. Со своей стороны, он считает, что вина лежит на других: на апокалиптиках, заговорщиках, распутном Конгрессе, сбитом с толку президенте и теневой группе в государстве национальной безопасности. С ними, и при таком раскладе, он вряд ли будет в хороших отношениях. 

Между тем, остальные из нас остаются со стагфляцией, насколько может видеть глаз. Что важно на данном этапе, так это избежать бума взлома, который иногда может следовать за такого рода политическими катастрофами. Мы должны считать, что нам повезло, если мы каким-то образом избежим этого, а также увернемся от пули полномасштабного финансового кризиса.