30 миллиардов причин BioNTech

Настоящим победителем розыгрыша вакцины от Covid-19 стала немецкая компания BioNTech. не Пфайзер.

Многое было сделано для того, чтобы Pfizer достигла невероятной отметки в 100 миллиардов долларов выручки в 2022 году, во многом, несомненно, благодаря пандемии Covid-19 и ее знаменитой «вакцине» от Covid-19. Действительно, Отчет о прибылях и убытках Pfizer на конец года показывает, что только продажи вакцины против Covid-19 составляют почти 38 процентов от этих 100 миллиардов долларов дохода (стр. 30).

Но доходы есть доходы. Важна, конечно, прибыль. И половина прибыли от продаж вакцины против Covid-19 на самом деле является для Pfizer не прибылью, а скорее затратами. Как это могло быть? 

Ну, это потому, что вакцина от Covid-19 от Pfizer на самом деле не от Pfizer. Юридически Pfizer даже не является производителем. Pfizer является скорее контрактным производителем, который производит и продает вакцину от имени ее фактического владельца, немецкой компании BioNTech. Это говорит так прямо на этикетке товара! 

И в соответствии с условиями соглашения о сотрудничестве между двумя фирмами Pfizer выплачивает BioNTech 50 процентов своей валовой прибыли за привилегию делать это. (смотрите мою статью «Разделение 50/50: BioNTech и иллюзия Pfizer» или раздел 4.9.1 договора о сотрудничестве здесь.)

После вычета этой 50-процентной доли BioNTech в качестве «себестоимости продажи» Pfizer подсчитала, что ее собственная оставшаяся прибыль от продаж вакцины против Covid-19 находится в «высоких 20-х процентах от выручки». (См., например, квартальный отчет о прибылях и убытках здесь, п. 4.)

Давайте разделим разницу и предположим, что рентабельность Pfizer составляет 27.5%. Применив эту маржу к выручке Pfizer от вакцины против Covid-37.8 в размере 2022 млрд долларов в 19 году, мы получим около 10.4 млрд долларов прибыли.

Значит, BioNTech заработал столько же? Ну нет. BioNTech заработал БОЛЕЕ . 

Среди других возможных причин это связано с тем, что, хотя компании делят прибыль 50 на 50 от продаж в Pfizer территории сбыта, BioNTech также имеет свои зарезервированные рынки сбыта (Германия и Турция) и продает продукт в партнерстве с китайской компанией Fosun Pharma на других рынках (Тайвань, Гонконг и Макао, но все же не в материковом Китае, где препарат никогда не был авторизован).

Итак, сколько же заработала BioNTech? Казалось бы, вряд ли кто-то хотел знать – во всяком случае, не в твиттер-сфере. Таким образом, в то время как огромные доходы Pfizer в 2022 году стали предметом многих вирусных твитов, а сам Илон Маск даже помог усилить один из них парой восклицательных знаков (см. ниже), выпуск BioNTech в конце марта собственный отчет о доходах за 2022 год прошла практически незамеченной в Твиттере и других местах.

Тем не менее, данные о прибыли компании от вакцины против Covid-2022 за 19 год приведены прямо здесь: а именно, на стр. 161 в разделе «Операционные результаты». См. ниже. Не нужно беспокоиться о прибыли от продажи каких-либо других продуктов — поскольку других продуктов у BioNTech нет. 12.95 млрд €. Или, по среднему обменному курсу 2022 г., 13.6 млрд долларов США . Таким образом, примерно 3 миллиарда долларов и 30 процентов больше, чем Пфайзер.

А если разница в прибыли значительна, учитывайте разницу в рентабельность. BioNTech получила прибыль в размере 12.95 млрд евро при выручке в размере 17.3 млрд евро, что составляет колоссальную 75-процентную рентабельность! Это по сравнению с «двадцаткой» Pfizer по доходам от вакцины C-20 и 19% по всем доходам. (См. стр. 34.6 Отчет о доходах Pfizer для общего дохода компании до налогообложения.)

Астрономическая прибыль BioNTech отражает тот факт, что она несет очень небольшую часть затрат, связанных с производством препарата. BioNTech осуществляет некоторую производственную деятельность для некоторых рынков, а именно производство синтетической мРНК, которую она производит на своих производственных предприятиях в Марбурге. 

Но затраты, связанные с этим, очевидно, незначительны по сравнению с затратами, которые несет Pfizer. И помните, что все расходы, которые несет Pfizer, вливаются в широко цитируемые цифры доходов и, таким образом, завышают их. Вот почему прибыль BioNTech от продаж вакцин намного выше, чем у Pfizer.

В 2021 году разница между уловами BioNTech и Pfizer была еще больше, в основном из-за значительных промежуточных платежей, которые Pfizer должна была BioNTech в соответствии с условиями соглашения о сотрудничестве. Таким образом, BioNTech заработала 15 миллиардов евро с еще более высокой рентабельностью в 79 процентов! (См. второй столбец выше.)

По среднему обменному курсу на 2021 год 15 миллиардов евро эквивалентны примерно 17.75 миллиардам долларов. Для сравнения, в 10 году компания Pfizer получила примерно 19 миллиардов долларов прибыли от вакцины против Covid-2021 (о доходах Pfizer за 2021 год и расчете этой цифры см. «Разделение 50/50».)

Итак, на 2021 и 2022 годы вместе взятые BioNTech сделала более $ 31 млрд. в вакцине Covid-19 прибыль с маржей прибыли 77 процентов по сравнению с прибылью Pfizer чуть более 20 миллиардов долларов при расчетной марже прибыли 27.5 процента. Таким образом, BioNTech получила на 50 процентов больше прибыли при почти в три раза большей норме прибыли.

Неплохо для компании, которая никогда не обращалась любой прибыль до 2021 года.

Могу ли я получить «!!» от Илона Маска?