Апрельский индекс потребительских цен кодифицирует новую эру инфляции

Апрель стал седьмым месяцем подряд, когда индекс потребительских цен в годовом исчислении вырос более чем на 6%, и на этом высоком плато бюджеты и сбережения домохозяйств могут быть растеряны. При сохранении в течение трех лет инфляция на уровне 6.0% приводит к 17% потеря покупательной способности, через пять лет потеря составляет 27% а через 10 лет потеря 46%.

Сегодняшний отчет действительно показал, что инфляция уже достигла опасного промежуточного уровня. И это еще до того, как мы доберемся до двузначных показателей ежегодного роста, которые, несомненно, несутся вверх по конвейеру.

Изменение общего индекса потребительских цен в годовом исчислении:

• Октябрь: 6.22%;
• ноябрь: 6.81%;
• декабрь: 7.04%;
• январь: 7.48%;
• февраль: 7.87%;
• март: 8.54%;
• Апрель: 8.26%

Одним из показателей продолжающегося восходящего инфляционного давления является то, что продукты питания и жилье, которые в совокупности составляют 46% веса в ИПЦ, продолжают расти быстрыми темпами.

С октября прошлого года цены на продукты питания подскочили с 5.33% в годовом исчислении до 9.38% в апреле. В то же время индекс жилья ускорился с 3.38% до 5.14%.

Изменение в годовом исчислении индексов потребительских цен на продукты питания и жилье, октябрь 2021 г. — апрель 2022 г.

Излишне говорить, что растущие полосы вверху — это не конец всплеска еды и жилья. Например, рост в годовом исчислении в апреле OER (арендной платы, эквивалентной собственникам) и индекса первичной арендной платы составили 4.79% и 4.82% соответственно. Тем не менее, уважаемый индекс арендной платы Zillow вырос. 17% в самый последний месяц.

Однако из-за запаздывания, заложенного в процессе сбора арендной платы BLS, это лишь вопрос времени, когда эти два компонента жилья BLS сократят разрыв с рыночными данными. И только на эти два элемента приходится 31.4% общего ИПЦ.

Точно так же продукты питания переживают самый опасный инфляционный всплеск с 1970-х годов. В годовом исчислении в отчете об индексе потребительских цен за апрель следующие факторы давления очевидны:

Изменение по сравнению с прошлым годом, %:

• Рыба: 13%;
• Говядина: 14%;
• Кофе: 14%;
• Молоко: 15%;
• Курица: 15%;
• Бекон: 18%;
• яйца: 23%;
• Мука пшеничная: 33%;

Излишне говорить, что приведенные выше цифры отражают инфляционное давление, которое уже проникло на полки супермаркетов. Но дальнейшее продвижение вверх по течению к индексам PPI и товарным индексам для продуктов питания показывает, что индексы CPI для продуктов питания ни в коем случае не достигли своего пика.

На уровне товаров глобальный продовольственный индекс по-прежнему выше на 28% по сравнению с предыдущим годом — показатель, который вполне может значительно увеличиться за год, если стремительный рост цен на удобрения приведет к прогнозируемому сокращению внесения удобрений фермерами и, следовательно, к существенному снижению урожайности этой осенью.

Далее вниз по течению на уровне цен производителей список товаров, растущих двузначными темпами, продолжает удлиняться, а это означает, что до какого-либо замедления роста цен в супермаркетах еще далеко.

Y/Y Изменение компонента PPI:

• Спагетти/макароны: 10.3%;
• Салат: 12.0%;
• Молоко: 16.4%;
• Апельсиновый сок: 17.2%;
• Ветчина: 17.7%;
• Масло: 17.9%;
• Бекон: 19.4%;
• Курица: 20.3%;
• Говядина: 24.2%;
• Сахар: 32.2%;
• яйца: 33.8%;
• Хот-доги: 37.1%;
• Баранина: 43.8%;
• Соевое масло: 60.7%;
• Кофе: 70.6%

Г/Г изменение глобального индекса цен на продовольствие

Привязкой к наветренной стороне общего ИПЦ в последнее время стало временное падение цен на услуги, которое произошло в месяцы жесткой изоляции в 2020 году. По сравнению с трендовым ростом, составившим около 2.5% в период восстановления в период с 2012 по 2019 год, компоненты услуг ИПЦ снизились. так низко, как 1.3% в годовом исчислении в январе 2021 года.

Но это благо, полученное в результате государственного прекращения деятельности в местах проведения общественных собраний, теперь находится в зеркале заднего вида. По сравнению с 2.63% Прирост в годовом исчислении в апреле 2021 года, в прошлом месяце общий индекс услуг вырос на 5.37% или вдвое больше, чем год назад. А на услуги приходится 62% ИПЦ.

Изменение индекса потребительских цен на услуги в годовом исчислении, 2012–2022 гг.

Ярким примером этого временного спада, а затем устойчивого восстановления в секторе услуг является субиндекс транспортных услуг. Из-за прекращения авиасообщения и большей части общественного транспорта весной и летом 2020 года индекс транспортных услуг упал до-8.7% на дне мая 2020 года и оставался отрицательным в годовом исчислении до февраля 2021 года.

Но теперь возобновление работы позволило тарифам и ценам более чем восстановиться. Только стоимость авиабилетов в апреле выросла на 33%, в то время как транспортные услуги в целом выросли на 8.5% на основе Г/Г. Опять же, речь идет не столько об апрельских достижениях 2022 года, сколько об устранении разовых эффектов блокировки Covid-Lockdown, которые временно снизили общий индекс потребительских цен.

Изменение в годовом исчислении в транспортных услугах, январь 2019 г. – апрель 2022 г.

Исторически инфляционный сектор медицинских услуг демонстрирует ту же картину в пиках. После подъема на 3.1% в год в период с 2012 по февраль 2020 года наступление эры Covid буквально заставило индекс совершать кульбиты.

Первоначально к июню 6.0 года он взлетел до 2020% в годовом исчислении в ответ на наводнение системы здравоохранения случаями Covid, но затем резко упал, поскольку Вирусный патруль приказал приостановить широкий спектр дискреционных медицинских услуг. К июню 2021 года курс Y/Y упал до 0.8%, самый низкий уровень с 1950-х годов.

Излишне говорить, что этот якорь с наветренной стороны на CPI не должен был длиться долго. По состоянию на апрель 2022 года прирост по сравнению с прошлым годом вернулся к 3.5%, и имеет все шансы подняться выше, а не ниже.

Прирост индекса потребительских цен на медицинские услуги в годовом исчислении, 2017–2022 гг.

Это особенно актуально, потому что ставки на рабочую силу сейчас стремительно растут. Для сектора здравоохранения в целом индекс затрат на занятость вырос на 5.6% Год к году в 1 квартале 2022 года и растет из-за двузначного роста расходов на медсестер и других медицинских работников, которых не хватает.

На приведенной ниже диаграмме показаны пошаговые изменения, происходящие в настоящее время. В период с третьего квартала 3 г. по четвертый квартал 2009 г. расходы на оплату медицинских услуг выросли на 2.0% ежегодно. Однако, по нашим оценкам, к концу второго квартала 2 г. коэффициент прироста в годовом исчислении утроится по сравнению с предыдущим периодом. 6.0% или выше.

Учитывая, что компенсация является самой большой статьей расходов для поставщиков медицинских услуг, в ближайшие месяцы у них не будет иного выбора, кроме как повысить цены и сборы на соразмерной основе.

Изменение в годовом исчислении индекса стоимости занятости для работников здравоохранения и социальной помощи, 2009–2022 гг.

В целом, апрельский отчет по индексу потребительских цен еще раз напомнил, что мы находимся в совершенно новой инфляционной игре с мячом. В большой исторической схеме оказывается, что 2012–2019 годы были отклонением от нормы из-за единовременного переключения производства на недорогие глобальные цепочки поставок и масштабного глобального печатания денег центральными банками, которые предоставили достаточно дешевой продукции. заемный капитал для инвестиций в глобальную инфраструктуру, сырье, производство и транспорт.

В результате общий ИПЦ составил в среднем всего 1.6% в год из-за отрицательной инфляции в отношении товаров длительного пользования, незначительного трендового роста цен на товары и товары кратковременного пользования и годового роста услуг на 2.6% в годовом исчислении. Напротив, прирост в годовом исчислении, о котором сообщалось в это утро за апрель 2022 года, находится на другом уровне.

Фальшивая эра «низкой инфляции» ФРС подошла к концу.

Годовой прирост в 2012–2019 гг. по сравнению с приростом в апреле 2022 г. за год:

• ИПЦ на товары длительного пользования: -1.0% против +14.0%;
• ИПЦ краткосрочного пользования: +0.3% против +12.8%;
• ИПЦ на услуги: +2.6% против +5.4%;
• Общий индекс потребительских цен: +1.6% против +8.3%

Изменение ИПЦ в годовом исчислении и его основных компонентов, 2012–2022 гг.

Короче говоря, мы не видим краткосрочного облегчения от идеального шторма, изображенного выше. Репрессивные меры в Китае, вызванные Covid, и война на Украине продолжат потрясать цепочки поставок и товарные рынки, в то время как отечественные услуги переживают гонку из-за нехватки рабочей силы, вызванной фискальной политикой, и, как следствие, роста инфляции издержек в секторе услуг.

С другой стороны, ФРС устроила себе ложе из избыточного спроса за годы безудержного печатания денег. Теперь у него нет другого выбора, кроме как ужесточать гораздо более агрессивно и намного дольше, чем ожидали как Уолл-Стрит, так и Вашингтон.

Конечно, описанный выше напор инфляционного пара со временем будет сброшен. То есть старым лекарством от рецессии, и при этом дураком.

Воспроизведено с авторского сайте.